舜宇光學(xué)與歌爾光學(xué)，在戰(zhàn)略性調(diào)整的棋盤上完成了一次關(guān)鍵落子。本次交易采用“換股+認(rèn)購”兩步走模式推進(jìn)，在資本布局的棋盤上展現(xiàn)出一場深思熟慮的資源整合。

　　換股之路，步步揭秘

　　近日，舜宇光學(xué)科技（02382）公布公告稱，于2025年10月9日，該公司、公司的全資附屬舜宇浙江光學(xué)、寧波舜奧、寧波舜承、舜宇浙江光學(xué)的全資附屬寧波奧來及上海奧來與歌爾股份及歌爾光學(xué)訂立換股合并協(xié)議。

　　據(jù)此，寧波奧來（連同寧波舜奧及寧波舜承）同意以代價約人民幣19.03億元轉(zhuǎn)讓上海奧來全部股權(quán)予歌爾光學(xué)，以換取歌爾光學(xué)新增注冊資本合計約人民幣5.295億元。換股合并協(xié)議的所有先決條件均已達(dá)成，而換股合并協(xié)議完成于2025年12月8日已告作實。

　　根據(jù)換股完成，寧波奧來與歌爾股份已于2025年12月8日透過各自向歌爾光學(xué)注資人民幣2億元及2億元的方式，認(rèn)購歌爾光學(xué)新增注冊資本分別約人民幣5564萬元及約人民幣5564萬元。

　　于認(rèn)購事項完成后，寧波奧來將持有經(jīng)認(rèn)購事項擴(kuò)大后歌爾光學(xué)約31.31%的股權(quán)，并將成為歌爾光學(xué)第二大股權(quán)擁有人。

　　背后邏輯，深度剖析

　　近年來，人工智能與硬件載體的融合不斷深入，AI眼鏡、AR設(shè)備等智能硬件產(chǎn)品正成為產(chǎn)業(yè)焦點，并展現(xiàn)出強(qiáng)勁的增長潛力。其中，基于晶圓級微納光學(xué)技術(shù)的光波導(dǎo)等精密光學(xué)零組件產(chǎn)品，作為這些智能硬件產(chǎn)品的核心零組件之一，也迎來了新的發(fā)展契機(jī)。

　　AI/AR市場展現(xiàn)出巨大的發(fā)展?jié)摿?，?guī)模龐大且增長勢頭強(qiáng)勁。根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2026-2027年中國AI/AR眼鏡出貨量同比增幅將分別達(dá)87%、121%；市場規(guī)模方面，2026年預(yù)計同比增長132%至9.46億美元，2027-2030年復(fù)合年增長率為24%，2030年市場規(guī)模將攀升至30億美元。而光學(xué)元器件作為AI/AR等設(shè)備的核心部件，其性能對用戶體驗有著直接影響，因此，AI/AR市場被視為下一個重要的增長點。

　　反觀智能手機(jī)市場，如今已步入成熟期，增長空間日益有限。在此背景下，舜宇光學(xué)與歌爾光學(xué)的換股合并，無疑是對未來市場趨勢的一次精準(zhǔn)預(yù)判和戰(zhàn)略布局。

　　作為舜宇系在晶圓級微納光學(xué)領(lǐng)域的重要布局，上海奧來擁有經(jīng)驗豐富的技術(shù)團(tuán)隊和先進(jìn)的設(shè)備基礎(chǔ)，尤其在光波導(dǎo)器件、衍射光學(xué)器件等領(lǐng)域具備顯著競爭力。而歌爾光學(xué)依托歌爾股份的資源優(yōu)勢，自2012年起便深耕虛擬現(xiàn)實和精密光學(xué)領(lǐng)域，專注于VR、AR、微投影、汽車電子等領(lǐng)域的光學(xué)元件和模組的產(chǎn)品研發(fā)與制造。

　　由此來看，兩者在業(yè)務(wù)上呈現(xiàn)出高度的互補(bǔ)性。舜宇光學(xué)在光學(xué)領(lǐng)域深厚的技術(shù)積淀與規(guī)模制造能力，將為歌爾光學(xué)在AR/VR光學(xué)領(lǐng)域的發(fā)展提供有力支持。同時，歌爾光學(xué)在AR/VR領(lǐng)域的廣泛布局，也將為舜宇光學(xué)進(jìn)入這一新興市場打開關(guān)鍵入口。。雙方合作后，有望在AR/VR光學(xué)領(lǐng)域形成更強(qiáng)的競爭力。

　　綜合來看，這場換股合并大戲，絕非僅僅是兩家企業(yè)單純的業(yè)務(wù)層面調(diào)整，從本質(zhì)上而言，其是一場面向未來的“搶灘”戰(zhàn)略行動。通過資本紐帶實現(xiàn)深度捆綁，雙方得以聚合各自的優(yōu)勢資源，加速AR/VR關(guān)鍵光學(xué)技術(shù)的研發(fā)突破與產(chǎn)品落地，進(jìn)而在AI與AR激烈的市場競爭中搶占有利位置。